a股11月01日短期内有回吐的技术需要，因此反弹力度有所下降

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早上国/家统计局发布数据，10月份制造业采购经理指数为49.5%。经济景气水平略有回落，对于市场产生短期影响。不过另一条利好对冲了这个消息：财政部对国有商业保险公司增加三年长周期考核，为市场带来了增量资金。大盘上午走势平稳，虽然调整，没跌破上交易日低点也没破3000点整数关口，回调力度不大。周二是月线收盘，从长期趋势线来看，周二只要收在3000点上方就是比较理想的状态，市场有望出现一个拐点。

技术上看，周二市场并未延续之前的强势状态，反而呈现弱势整理的格局。分时上午后虽有震荡回升但成交量并未同步向上，说明短期量价配合并不理想。走势上看继续运行在5日线之上，但上移速率明显转缓。不过连续上攻后呈现整理也属正常，不必过分解读。创业板指也呈现连阳后震荡整理，本身也是缩量状态，量价配合还算合理。接下来要注意整理后能否再度放量向上发起攻击。科创50承压34日线后也有所震荡，不过acd指标运行良好，注意跟踪接下来的指标的配合情况。

个股来看，周二市场的亏钱效应进一步放大，近20只个股跌停或跌超10%，其中高位股的退潮仍在延续，昨晚尾盘拉升涨停龙洲股份，周二开盘便快速被核。此外像江淮汽车、恒润股份、万润科技、天银机电等，各细分的人气龙头均遭遇重挫，短线情绪也因此受到了明显拖累。不过另一方面，随着高位题材的悉数回调，没有产业逻辑的“龙”字辈的炒作却再度活跃，天龙股份、腾龙股份、龙头股份、法狮龙等多股涨停封板。总体龙头圣龙股份更是在午后再度触及涨停，摆出了一副反包二波的态势。“龙”字辈的炒作或意味市场风险整体风险偏好度有所提升，短线资金依旧保持着较高的活跃度，在此背景下，以华为链为代表的高位题材或仍具修复预期，届时各细分的资金回流强度或是后续的观盘重点。

大盘跌破3000点后持续上扬，多方正在发力扭转下降趋势。由于获利盘较多，短期内有回吐的技术需要，因此反弹力度有所下降。虽然强弱有差别，但上交易日三条线基本同时亮眼表现，周二就开始明显分化了。华为这条线给我的感觉整体是在退潮的，但补涨批次依然有些机会。而“万亿”概念基本面逻辑很好但很不幸上来就抢就高潮导致走成了a，尚需时间。而医药反而明显超预期成了最强的一条线，哪怕不看好也必须要重视了。

10月收官，沪指月线下跌2.86%，而创业板方面连续两根中阳之后，目前跌1.6%，实际上之前创业板一度月跌幅8%，从2000点保卫战跌到1840点，因此月底的收复也是不错了。这源于医药、科技等超跌板块的反弹，这对11月行情来说，还是有一些期待，包括量能30日万亿元之后，31日有明显萎缩，这意味着存量资金的博弈还是很明显的。其实，3043-3057点缺口位置还是有压力的，时间换空间。包括30日放量时，也有一些值得琢磨的“第一个小时放量下探，呈现中阴线。第二个小时放量反弹，呈现中阳线。第三个小时缩量震荡，呈现小阴十字星。第四个小时缩量震荡，呈现小阴十字星。”所以，市场修复并不是一朝一夕的，而是需要一段时间的过程。

针对中国股票市场是否面临“日本化”的问题，高盛研究部股票策略团队近日指出，当前中国股票市场与上世纪80年代末的日本股市存在显著差异。第一，日本股市估值峰值达到60倍滚动市盈率，而中国股市峰值为20倍；第二，日本企业在80年代末的利润增长势头远低于当下的中国企业；第三，日元币值自广场协议后翻一番，并在股指到达高位后依旧保持强势，但人民币币值自2005年汇改以来升值幅度有限；第四，中国居民投资中股票配置较少，意味着中国股市未来拥有更强的资金流入潜力。最后，高盛研究部股票策略团队比较看好以下板块：大众消费品（乡村消费升级、国潮、95后新消费主题、单身经济）、人工智能、全球化企业、专精特新小巨人等等。

经济基本面，10月非制造业pmi50.6，今年新低。10月制造业pmi49.5，再跌下荣枯线：制造业和非制造业的新订单、在手订单、从业人员都在下滑…新订单指数50.5→49.5，需求从弱复苏到又急了，纺织、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业中反映市场需求不足的企业占比均超过六成；新出口订单47.8→46.8。企业规模看，大型企业51.6→50.7，中型企业49.6→48.7，小型企业48.0→47.9，景气度不同程度回落。所以，经济没有特效药，弱周期还会持续不短的时间。投资者做好相关准备。

长周期必然经历低迷周期，且这个周期就是比较长的，而底层逻辑可以让我们度过这样的周期。但我们也并不是荒废时间，每一次弱周期都要学会至少一样新工具，这是非