量作为指标。。”

“但实际上他们在使用联邦基金利率作为操作手段，导致了顺周期的货币政策。。”

“我认为吗”

“额。。我也不确定，他们到底是怎么想的。。”

“不过，我觉得，他们这样做的一个理由是。。仍然十分关注利率的稳定性，不愿意放弃对利率运动的控制。。”

“是的”

“如果仍旧继续发展下去，最迟。。明年，米联储的口头政策与实际执行程序不兼容性，就会迎来历史性的高峰”

“届时，如果米联储不做出重大的政策程序修改，将会。。”

“。。我”

“您是说。。让我。。”

“额。。”

“请稍等，让我想一下。。”

“ok五分钟后，您可以再打过来。”

挂断了电话，大卫拿起一个笔记本，快步走到沙发上放松的躺平了

他一边用手揉着额头，一边翻看着根据脑海里记忆写出来的。。陷入了沉思。

“铃铃铃”

五分钟，很快就过去了。

电话铃声，再次响起

大卫这一次没有立刻起身去接电话，而是先把笔记本上记录的几个重点，默默重温了一遍，才坐回了老位置，拿起话筒。

“我是大卫。”

“是的，教授。”

“呵呵我刚刚正好偷懒去沙发上躺了一会，想清楚了其中的。。”

“嗯”

“我认为。。额。。”

“我想先声明一下，接下来我所说的一切，都是以理论研究为出发点，并不是。。”

“。。ok”

“那我就直接说了。”

“首先要确定一点的就是执行更高的利率，是压低通货膨胀率的必要手段。”

“其次，米联储不能在强调一联邦基金利率作为操作手段，并要讲起指标区间数值，至少扩大4倍以上把它控制在10－15的区间内”

“然后，米联储的首要操作手段要变为非介入准备金。。”

“米联储要在估计银行可能借入的贴现贷款的规模基础上，制定这一指标。”

“当然”

“联邦基金利率不再作为操作手段之后，会出现相当大的波动。。”

“这都是意料之中的。。”

“。。是的”

“执行更高的利率，会让货币供给增长率的预期指标缩小。。”

“可我认为。。恰恰相反”

“货币供给增长率的波动不会立刻缩小，而会波动增大”

“。。嗯”

“您说的对”

“高利率，会让国内出现大面积的企业倒闭潮，失业率进一步加速上升。。”

“但前几年米联储执行的温和加息政策，已经证明了其无法控制通胀指数的增长”

“这就像。。我们得了一种慢性疾病，被痛苦折磨了几年，看了无数医生，吃了很多种药物都无法遏制继续恶化一样。。”

“痛。。确实会很痛”

“如果让我来选择，相对短暂的疼痛与继续被疾病折磨下去。。我肯定选择前者”

“长痛，不如短痛”

“嗯。。”

“时间。。”

“我觉得，至少要三年”

“是的”

“政策的时滞性，不会因为它的正确而明显的缩短。。”

“所以，我们不妨把这一次的病痛经验充分的总结出来，再以它为下一个制定政策周期的”

“货币政策，必须增强前瞻性”

“先发制人的正确策略，才能更充分的应对。。再次会爆发的经济快速下滑和剧烈动荡”

“额。。您对我的那个公式怎么看”

“公式中的变量吗”

“是的”

“我自己已经总结出了，一些规则公式中未完善的部分”

“比如它对语气因素的忽视，会造成。。”

“还有这个规则公式对通货膨胀缺口的衡量，是直接以当起实际通胀率扣除物价上涨来表示的。。”

“在计算上，它虽然简便。。但它的实际用处并不大。。”

“因为事先预期的通胀率，才是制定货币政策的关键”

“基于这个原因，我又重新构架了一个以预期为基础的前瞻性规则”

“它的具体表述为。。”

此处略过三百字

“是的，您都记下来了吧”

“ok”

“我认为原有的基本规则公式，除了对预期因素的忽视之外，还有对汇率波动因素的忽视”

“因为拥有一个开放市场的经济体中，汇率可以通过国际贸易和资金流动等因素，来影响通货膨胀指数。”

“所以，我基于这些考虑，又试着建立了一