在没有任何其他的合理解释的情况下，日本的财经媒体只好把浑水的报告当成了唯一合法的解释。不过这份报告在大多数投资者看来都未免有些小题大做，西武集团在日本和全世界有多少物业和项目，区区一个瑞士的滑雪度假村根本就不算什么，毕竟西武集团很有可能不是故意这样做的，只是不小心把旗下的滑雪度假村张冠李戴了一下。

不过到底是财务造假，东京证券交易市场还是对西武集团提出了警告，西武集团对外称是因为财务人员工作疏忽，错把集团在奥地利的一家滑雪度假村统计成了瑞士的。并且及时的更正了自己的财报。在这份声明发出后没多久，第二天一大早，在昨天亏了钱的投资者纷纷祈祷今天西武系的股票能够立刻反弹。让他们挽回昨天的损失。

就在所有投资者的万众期待之中，从集合竞价开始，西武系的股票和债券就被坚决的封死在了跌停板上。很多昨天想要捡便宜的投资者直接损失了百分之十的本金，更要命的是，在跌停的情况下就算大家想跑也跑不掉，因为所有人都在等着别人来接手自己的股票。

东京证券交易市场上再次上演西武系的股债双杀，对投资者绝对是一个重大的打击。如果第一天的股债双杀是因为西武集团的财报疏漏所致，那么第二次股债双杀又是为了什么？

两续两天的下跌让西武集团也感到很无奈，他们这段时间并没有遇到任何经营上的困难那，但是集团的股票和债券已经跌去了百分之二十的市值。仅仅两天的时间，堤义明的身家就缩水了超过两百五十亿美元。可是他却连为什么都不知道。

午间休市的时候，西武系的投资者收到了有关西武集团的最新消息，堤义明宣布出于对西武集团未来发展前景的看好他将会斥资一千亿日元增持西武系的股票。这条消息很快就给市场带来了信心。下午一开市，西武系的股票就开始全县反攻，很快就回到了昨天收盘时的价位上，很多投资者看到西武强劲的反弹，也不再犹豫就跟了进去。就在西武系多头打算乘胜追击之时，市场上那位看不见的恶魔再次出手了，仅仅五分钟，西武系的反击就再次被狠狠地压了下去，无论是股市还是汇市，全都死死地被封在了跌停板上。看到股票市场上巨大的那骇人的封单，居然高达一兆五千亿日元，也就是说，除非有人能花费一百亿美元才能将这张封单吃下。这种财力让人感到无比的绝望，到底是谁这么不看好西武集团，非要置他于死地呢？

所有投资者都迫切的需要一个解释，一个能让他们接受的解释。可是除了昨天有关瑞士的滑雪度假村的新闻之外，没有任何有关西武集团的利空消息出现。这让投资者们无论如何也想不通，自己为什么会亏钱。

现在整个日本的财经界都无法为西武集团的股价遭遇狙击做出一个合法的解释的时候。远在瑞士的浑水研究公司却向发来了最新的研究报告，这份报告是根据西武集团的公开资料撰写的，在这份报告之中，浑水公司指出西武集团的整体负债率已经超过了其本身所拥有的全部资产，说句明白的话就是资不抵债了。这并非什么新的发现，早在几年之前就有日本本土的研究机构发表过类似的报告，不过商业地产发展商本来就是一个高负债的行业，地产开发涉及到建筑，设计，建材等各个相关产业。发展商通常都会从银行借贷资金来购买土地，然后再把土地抵押给银行获取更多的资然后再购买土地。整个过程就像是滚雪球一样。而在地产项目的建设工程中，建筑承包商，建材供应商，甚至建筑设计师事务所都要为自己所承接的项目垫资。也正因为此，虽然日本的房地产行业现在是如火如荼，但是真正负责建设的建筑承包商，设计公司，建材供应商等相关的服务机构都没有挣到最丰厚的那笔利润。钱大部分都进入了房地产发展商的手中。可以说用别人的钱去赚钱是房地产发展商行业公开的秘密，因此发展商的负债率普遍都在七成以上。

以西武集团在日本国内的地位，他们如果开发一个项目其成本只会更低，银行会因为西武集团的规模给予其最优惠的信贷，甚至在没有抵押物的情况下，一张堤义明的名片就可以从日本的银行机构贷出数亿日元的贷款。而那些建筑承包商，建材供应商更是排着队希望和西武集团合作，而作为西武集团自然是会选择那些能够为项目提供更多的垫资的公司合作。也因为这个原因，尽管西武集团的项目遍及日本，但是他们在日本却根本用不到多少自有资金，而这些资金又因为日元的升值，都被西武集团换成了美元投资到了海外的项目上。

道理虽然是这么个道理，但是在日本地产行业持续向上，根本看不到拐点的情况下，谁也不会在意西武集团的负债问题的。因为所有人都相信日本的土地价格还将继续上涨。

谢廖沙知道自己无法和日本政府庞大的外汇储备直接对抗，但是对付日本最大的地产开发商西武集团还是绰绰有余的。这一切都是谢廖沙计划的一部分。包括列别捷夫的浑水公司，其寓意就是浑水摸鱼。谢廖沙就是要击溃西武集团不可战胜的神话，从而引发整个日本金融市场上的债务危机。

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